3月16日, 福建糖果制造商久久王食品国际有限公司（01927. HK）在港交所主板上市，港股大消费板块再添一只潜力股。港交所上市标志着久久王正式走上资本市场的舞台，进入跨越式发展的新征程。

糖果大户登录资本市场

公开资料显示，久久王成立于1999年，总部位于福建省最大的出口休闲食品生产基地晋江，主要生产及销售甜食产品，包括胶基糖果、压片糖果、充气糖果以及硬糖等。久久王自有品牌包括酷莎、拉拉卜及久久王等。

根据弗若斯特沙利文的报告，按收益计，久久王在福建省整体甜食市场排名第二，占2019年该区域市场份额约2.7%及2019年中国市场份额约0.7%。

此番上市，久久王全球共发行1.98亿股，其中，香港公开发售股份数目（经重新分配后调整）和国际配售股份数目（经重新分配后调整）均为9900万股，每股定价0.75港元。其中，于香港公开发售部分获超8.7万人认购，认购倍数约214.36倍。经扣除该公司就全球发售应付的包销费用及佣金以及估计开支后，公司将收取的全球发售所得款项净额估计约为7900万港元。

据了解，久久王计划将本次募资所得用于产能扩充、更换现有生产线机器、偿还部分银行贷款、加强营销力度及一般营运资金。其中增强营销包括：在不同电商平台增加网店数量，扩大营销团队，加码电商渠道建设，提升网上市场占有率及品牌知名度。公司亦计划加强市场推广力度,加强力度打造自有品牌(尤其酷莎品牌)，以巩固市场地位、提升市场占有率及品牌知名度。

对于此次上市，久久王食品创始人兼董事会主席郑振忠表示，感谢长期以来一直关心和支持公司发展的各级领导、社会同仁，这是公司发展史上的一个重要里程碑，也是全体员工多年来共同努力的成果。未来，久久王食品将以此次首发上市为契机，充分利用资本市场平台优势，锐意进取、阔步前行，成长为具备国际竞争力和影响力的行业领头企业，以卓越的业绩为合作伙伴和广大投资者创造更大的价值，回报社会各界的信任与支持。

卖糖果是一门怎样的生意？

福建省是中国主要甜食生产基地，久久王食品在福建晋江拥有占地面积约11.76万平方米的工厂。目前，久久王拥有32条年产能约15045.4吨的生产线。

近几年，久久王收入稳健。2017-2019年，久久王实现收益分别为3.56亿元、3.81亿元和4.14亿元，年营收复合增长率为7.88%；同期实现的溢利分别为4641.5万元、3868.6万元、4319.6万元。公司净利润浮动主要由于2018年获得经常性政府补贴减少1090万元、上市开支增加400万元，而2019年公司压片糖果销售额同比增长20.79%。

2020年1-8月，公司受新冠疫情爆发影响，实现营收2.38亿元，同比下降8.41%，但纯利维持相对稳定，同期净利润2581.8万元，同比上升1.06%。

拆分收入来看，公司的产品分为自有产品和OEM产品（代工产品），2017年-2019年，来自OEM产品的收入分别为1.9亿元、2.2亿元及2.0亿元；来自自有品牌的收入分别为1.6亿元、1.7亿元及2.1亿元。

目前，久久王自有品牌包括酷莎、拉拉卜及久久王，自有品牌产品对收入的贡献率逐年提升，目前已达到58%，自有产品毛利率亦高于OEM产品，久久王的收入结构正在优化。

不过，靠着糖果成功上市的久久王，也有一些小小的烦恼。

随着肥胖在全球的流行，糖被视为健康威胁。2016年5月13日，国家卫生计生委正式发布了《中国居民膳食指南(2016)》。其中强调了每个人应该控制添加糖摄入量:“每天糖的摄入量不超过50g，最好控制在25g以下”。 

在这样的背景之下，近几年，减糖正逐渐成为食品饮料行业的共识，不少“无糖”产品正在成为消费者的新选择。

尽管糖果行业低迷，但也是一个千亿市场。弗若斯特沙利文报告显示，尽管中国甜食市场增长有限，但也是千亿级别的市场，2024年预计该市场将达到至1091亿元的规模。

虽然“不提剂量只谈毒性都是耍流氓”，不过不可否认的是，当糖被视为健康威胁，就有可能损害久久王糖果竞争优势“护城河”的风险。

也不需要过分悲观，虽然中国糖果、蜡笔小新食品从港交所退市，但糖果企业在资本市场也不是备受冷落。喜诗糖果是股神巴菲特经典投资案例之一，去年巴菲特谈到喜诗糖果表示，“我们不会出售它。我们自1972年以来就拥有它，我们热爱它，我们将继续热爱它。”