闽商杂志-闽商网讯（林仙平）安踏体育收购亚玛芬终于落槌定音，安踏体育公告称，已经初步完成收购的公开要约。

安踏搞定亚玛芬

3月12日，安踏公告称由安踏体育、方源资本、 Anamered Investments及腾讯组成的投资者财团已成功完成自愿性建议现金收购亚玛芬体育公司（简称“亚玛芬”）所有已发行及发行在外的股份的公开要约。稍后晚间，在集团官方微信上，安踏还披露了专门针对本次收购“后续要约期”的相关条款、财团与安踏对收购的后续规划，以及投资方高管表态等针对本次收购的细节。

公告显示，根据最终收购要约结果，接受要约收购的股份约占亚玛芬体育所有股份及投票权的94.98%（不包括亚玛芬体育或其他子公司持有的股份）。

安踏体育主席兼首席执行官丁世忠还透露表示，财团在未来几个月，将与亚玛芬体育合作，以完成私有化，并策划出能充分发挥其未来潜力的增长计划。

而为使其余股东的股份可以接受收购，投资者财团决定根据收购要约的条款及条件开展一个后续要约期。后续要约期将于芬兰时间2019年3月13日上午9:30开始，并于芬兰时间2019年3月27日下午4:00结束。在后续要约期期内，要约收购可根据要约收购的条款及条件所载的接纳程序予以接纳。接纳具有约束力，且不得撤回。

 投资者财团将于2019年3月28日前后公布后续要约期期内有效收购股份之初步百分比，并于2019年4月1日前后公布最终百分比。后续要约期期内有效收购股份之要约代价将于2019年4月2日前后予以支付给股东。接受收购的股东收取款项的实际时间将取决于金融机构进行付款程序所需的时间。

决战国际市场

资料显示，亚玛芬体育1950年成立、总部位于芬兰赫尔辛基，是世界顶级体育器材品牌管理集团。旗下拥有Arc'teryx（始祖鸟）、Salomon（萨洛蒙）、Wilson（威尔逊）等多个全球知名的品牌，产品多定位于“高端中产”，完成本次收购后，该集团宣布开始正式进入“中资控股时代”。

公开资料显示，除了网球拍Wilson和登山鞋Salomon，亚玛芬体育的其它品牌还包括户外装备始祖鸟，滑雪设备Atomic，健身品牌Precor，骑行品牌Mavic，和棒球棒Louisville Slugger等13个品牌。截至报告期末，亚玛芬体育在全球共有364家零售门店，较上一年新增了40家门店，关闭42家门店，此外还包括2018年6月，亚玛芬以19亿丹麦克朗收购的北欧运动时尚品牌Peak Performance的78家门店。

 截至2018年12月31日的第四季度内，亚玛芬体育销售额同比增长10%至8.74亿欧元，有机收入增幅为5%，毛利率为44%。2018全年该集团销售额同比增长7%至26.78亿欧元，约折合人民币202亿元。息税前利润增长7.9%至2.31亿欧元。

 按地区分，亚玛芬体育在欧洲、中东和非洲市场销售额同比增长8%至11.63亿欧元，占总销售额的43%；美洲市场销售额同比增长4%至11.24亿欧元，占总销售额的42%；包括中国在内的亚太市场销售额同比增长7%至3.92亿欧元，占总销售额的14%。

不得不说，亚玛芬是一家好企业，不管是产品线设置，还是品牌布局，抑或是渠道分布，以及业绩状况，都处于很好的状况。更关键的是，这些要素，与安踏形成良好的互补作用：安踏在体育服饰上有独到之处，亚玛芬在体育器材上，品类丰富。正是：你有的，正是我需要的；我有的，也是你需要的。恰好相互之间，形成良好的互补。

安踏底气十足

作为这次并购财团的牵头者，安踏在2018年又交出一份让投资者满意的“成绩单”。

 安踏公告显示，截至2018年12月31日，全年营业收入同比大涨44.4%至241亿元；净利润增长32.9%至41亿元。营收和净利润两项核心指标均创下历史新高，并且连续五年保持双位数增长。

业绩连续多年，保持双位数增长，说明安踏处于一个高速增长的扩张期。这是支撑安踏通过并购，快速国际化的基础，也是安踏寻求公司产品线更丰富、品牌更高端的底气所在。

因为安踏已经成长为中国市场第一品牌，不管是营收，还是品牌影响力，都是中国体育用品的NO.1。而在中国市场已经坐上“老大宝座”的安踏，国际化显然已经迫在眉睫。如果通过“细水慢流”，逐渐扩张国际市场，显然也是一个选择，但对于正处在高速增长区间的安踏，显然这种模式是不能满足安踏在全球市场的欲望。通过跨国并购，是更好地选择。

更关键的是，安踏在并购领域，已经很有经验，并得到极大的锻炼以及收益。

2017年，安踏早前披露的消息显示，FILA 的整体发展速度超过50%，尤其是当年第四季度成长速度达到85%至90%，FILA的业务在集团总收入的占比超过20%。

2018年，安踏品牌的零售额同比增长10%至20%，以FILA为主的其它品牌产品零售额同比增长达85%至90%。在多品牌战略下，安踏在中国拥有经营权的国际品牌有运动时尚品牌FILA、韩国户外品牌Kolon、登山运动品牌Sprandi、冬季运动品牌Descente和童装品牌Kingkow等。这些品牌，都是通过资本手段并购而来。

手中有钱，业绩高增长，运营有经验，安踏对并购之后的亚玛芬系列品牌，显然是胸有成竹。

而且并购之后，完全弥补了安踏在国际市场拓展方面的弱势，可以与现有中国市场，形成完美的互补。 

闽商观察

还是资本手段好用

经济全球化进程的加快，越来越多的中国企业，在中国市场取得了成功之后，将在国际市场与跨国巨头企业进行“贴身肉搏”。这是经济规律在发生作用，是不以人的意志为转移到。

但先天不足，让中国企业，中国品牌，在国际市场上处于相对弱势。这个先天不足，包括中国企业在历史沉淀上的不足，在技术储备上的不足，在市场布局方面的不足。可以说，大部分中国企业，尤其是民营企业，在国际市场上，都是“新来者”。如果依靠企业内生力量，进行滚动发展，显然不合适现在日新月异的国际市场，不但需要大量的开发成本，还需要投入大量的时间成本。而时间，有时候才是最大的成本。

日益增强的全球市场竞争压力，迫使哪些优秀企业，不得不在全球范围内进行“战决”。作为中国体育用品第一品牌，安踏也不例外。而安踏选择的方式，是通过跨国并购，来布局自己的全球化经营，以便开发新市场或者利用生产要素优势，建立自己的国际化生产基地、研发体系以及销售网络。

因为企业通过并购，可以迅速提高市场占有率，凭藉竞争对手的减少来增加对市场的控制力，还可以通过并购来进一步加强企业对终端资源的整合。通过并购，企业可以针对不同的顾客或市场进行专门的生产和服务，满足不同消费者的需求。通过并购，企业可以在专利技术上，节约大量的开发成本以及时间成本。

就像吉利汽车一样，将沃尔沃轿车并购之后，一举进入国际豪华车阵营，业绩持续增长，品牌影响力进一步提高。

紫金矿业，更是通过大量的并购，成长为跨国矿业巨头。恒申控股集团有限公司收购福邦特己内酰胺及相关业务，成为全球最大的己内酰胺及硫酸铵供应商。

而安踏通过前期的并购，进一步巩固了自己中国体育用品第一品牌的江湖地位，从安踏近年来的年报可以发现，安踏主品牌也在持续增长，但增长速度不如其并购的品牌增长速度。而将亚玛芬“攘入怀中”，进一步巩固了全球体育用品供应商三强的位置，极大的缩短安踏在国际市场崛起的时间。2018年亚玛芬营收约202亿人民币，安踏营收241亿人民币，如果用简单的加法，那么就是400多亿人民币，这样的业绩显然是非常炫目的。

时代不同了，企业壮大的“武器”也迥然相异。从稀缺经济成长起来的中国本土企业，从无到有，从局部到全局；由中国而世界，迅速成长壮大，但这也是一条艰难而漫长的路。

当然，并购不是一把“万能钥匙”，如果是，那单纯就是比钱的游戏，尤其是跨国并购，更是蕴藏重重风险，包括并购对象之间的管理方面的磨合，并购企业所在国家政策、法律、文化方面的冲突；以及并购对象是否有良好的互补性等，都需要深入研究。

 但路是走出来的，只要有勇气，有智慧，有方向，那么路也必将越走越宽敞，越走越远。

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文：林仙平