01

　　各省市经济财政概览

　　从2017年各省GDP总规模来看，广东、江苏、山东三省GDP规模位居全国前列 ，分别为89879.23亿元、85900.94亿元、72678.18亿元;西藏、青海、宁夏三省GDP规模处于最后三位，分别为1310.63亿元、2642.8亿元、3453.93亿元。

　　从GDP增速来看，海南、贵州、云南三省GDP增速位居前三 ，分别为12.80%、10.20%、9.50%，天津、甘肃、内蒙古增速最低，分别为3.60%、3.60%、4.00%。

　　从固定资产投资增速来看，西藏、贵州、新疆三省固定资产投资增速位居前三 ，分别为42.40%、20.10%、20.00%、，甘肃、内蒙古两省省固定资产投资降幅较大，分别下降40.30%、6.90%。

　　从一般公共预算收入方面来看，广东、江苏、上海、山东、浙江位居前五 ，其中，广东、江苏、上海、山东一般公共预算收入皆超过6000亿元，分别为11315.2亿元、8171.5亿元、6642.3亿元、6098.5亿元。浙江虽未达到6000亿元，但也非常接近6000亿元，为5803亿元。西藏、青海、宁夏、甘肃、吉林位处最后五位，分别为185.83亿元、408.7亿元、715.65亿元、815.6亿元、1210.82亿元，除吉林外，均未超过1000亿元。

　　从一般公共预算收入增速方面来看，海南、宁夏、安徽、青海、湖南位居前五 ，均超过50%，分别为91.72%、84.86%、81.74%、71.43%、69.23%。内蒙、天津、吉林降幅较大，分别下降15.53%、15.16%、4.19%。

　　从一般公共预算支出方面来看，广东、江苏、山东、四川、河南位居前五 ，皆超过8000亿元，分别为15043.09亿元、10621.40亿元、9257.70亿元、8686.10亿元、8224.66亿元。宁夏、海南、青海、西藏、天津位处最后五位，分别为1375.94亿元、1444.49亿元、1530.26亿元、1681.91亿元、3282.16亿元。除天津外均未超过2000亿元。

　　从财政平衡率方面来看，福建、上海、海南、北京、安徽财政平衡率位居前五 ，分别为97.55%、88.00%、84.61%、79.64%、78.30%;西藏、甘肃、青海、黑龙江、新疆位处最后五位，分别为11.05%、24.66%、26.71%、26.79%、31.58%。

　　从各省的综合财政实力来看，综合财政收入在1万亿以上的省份有5个，分别为广东省15618.86亿元，江苏省15579.25亿元，山东省11140.71亿元，浙江省10159.01亿元。 排名倒数5位的省份综合财政收入均不足4000亿元，分别为山西3577.97亿元，吉林3555.49亿元，甘肃3208.09亿元，青海1465.87亿元，宁夏1245.82亿元。其余省份较为平均地分布在4000亿元-9000亿元之间。

　　从负债率角度来看，贵州、云南、青海负债率位居前三 ，分别为74.05%、64.85%、48.06%;广东、河南、山东负债率位处最后三位，分别为10.54%、13.65%、13.88%。从债务率角度来看，云南、吉林、贵州债务率位居前三，分别为195.15%、192.04%、180.62%;上海、北京、广东位处最后三位，分别为47.87%、52.77%、54.55%。

　　总体看来，经济方面 ，东部沿海地区在经济体量上具有领先地位，中西部地区GDP及固定资产投资增速较快，其中广东、江苏、山东三省经济总量居前，海南、贵州、云南增速最快，西藏、贵州、新疆投资迅猛。

　　财政方面 ，依旧为沿海地区财力强大，但中西部增速较快，其中广东、江苏、上海公共预算强劲，海南、宁夏、安徽增速迅猛，福建、上海、海南、北京、安徽财政平衡率最高，广东、江苏、山东综合财力最强。

　　负债率与债务率方面 ，贵州、云南、青海负债率位居前三，云南、吉林、贵州债务率位居前三。

　　02

　　各省市实力综合排名

　　省级政府综合实力指标体系主要由区域经济与区域财政两部分组成，区域经济包括：资源禀赋及发展条件、经济规模及结构、经济增长弹性、金融发展水平;财政实力则主要通过区域财政收入规模、区域财政收入稳定性、财政平衡率、财政灵活度组成。

　　通过构建省级经济财力综合实力打分指标体系及区间设置(分值越高，相关指标越弱)，得到如下结果：

　　综合考虑对区域经济规模和经济结构的评价，我们认为：江苏、广东和山东、浙江区域经济抗风险能力很强 ;北京、上海、福建、河南、湖北、天津、河北、四川、湖南区域经济抗风险能力较强;安徽、陕西、重庆、江西区域经济抗风险能力居中;广西、辽宁、贵州、山西、云南、新疆、吉林、内蒙区域经济抗风险能力较弱;黑龙江、宁夏、甘肃、青海区域经济抗风险能力最弱。

　　整体而言，区域经济抗风险能力较强的区域仍是集中在长三角、珠三角和环渤海地区，抗风险能力较弱的区域主要是中西部地区，特别是经济结构不合理的资源型城市区域以及工业产能过剩区域。

　　综合考虑一般公共预算收入、政府基金/综合财力、税收收入占比、公共预算财政平衡率、刚性支出占比因素，我们发现：广东、上海、北京财政综合实力最强； 江苏、浙江、福建、安徽、山东财政综合实力较强;天津、内蒙、四川、湖南、辽宁、黑龙江、湖北、云南、吉林、河南财政综合实力居中;山西、贵州、新疆、陕西、河北、江西财政综合实力较弱;重庆、宁夏、广西、甘肃、青海财政综合实力最弱。

　　总体来看，长三角、珠三角以及环渤海区域财政综合实力总体较强。

　　从各省债务率、负债率与城投债占综合财力比重来看，广东、陕西、河南、上海负债水平最低 ;北京、甘肃、黑龙江、河北、湖北、福建、浙江、山东负债水平较低;山西、江西、新疆、四川、江苏、宁夏、重庆负债水平居中;安徽、青海、天津、湖南负债水平较高;广西、内蒙、辽宁、吉林、云南、贵州负债水平最高。

　　综合区域经济实力、区域财政规模、区域负债水平等因素，进行综合评分 (分值越低，综合实力越强)，我们发现：贵州、云南、青海、吉林、宁夏、甘肃、辽宁分值最高； 广西、内蒙、新疆、重庆、山西、黑龙江分值较高;江西、湖南、陕西、河北分值居中;四川、安徽、天津、湖北、河南、福建分值较低，浙江、北京、山东、上海、江苏、广东分值最低。

　　从区域城投信用利差与综合分值的关系来看，二者总体呈正相关。

　　总体来看，区域经济抗风险能力较强的区域仍是集中在长三角、珠三角和环渤海地区，抗风险能力较弱的区域主要是中西部地区 ，特别是经济结构不合理的资源型区域以及工业产能过剩区域;长三角、珠三角以及环渤海区域财政实力总体较强;广东、陕西、河南、上海负债水平最低，广西、内蒙、辽宁、吉林、云南、贵州负债水平最高。

　　综合区域经济实力、区域财政规模、区域负债水平等因素，进行综合评分 ，我们发现：贵州、云南、青海、吉林、宁夏、甘肃、辽宁综合实力最弱，浙江、北京、山东、上海、江苏、广东综合实力最强； 区域城投信用利差与综合分值的关系来看，二者总体呈极强的正相关性。

　　*文中观点不代表见闻立场，不构成投资建议。