闽商杂志-闽商网讯（陈丽媛）闽系房企明发集团还在持续着水逆期，这家香港上市的集团自2016年以来遇到了不少麻烦，也渐渐淡出人们的视线。

近期，明发集团终于发布的2018年度未经审核管理账目以及与世茂房地产的一笔交易，让它再次成为饭后的谈资。

同样是闽系房企，世茂房地产涨势看好，而明发集团却显现出负面教材的意味。

4月4日，这两家房企有了交集。明发集团公告称，就出售全资子公司东胜有限公司51%股权予世茂房地产已达成协议，代价为27.92亿元。

明发集团表示，拟动用股权转让所得款项净额作一般营运资本之用。根据股权转让及合作协议，拟进行的交易有助本公司增加其营运资金，集团根据股权转让及合作协议与世茂房地产合作亦会带来协同效应，对项目地块的发展有利。

近些年，闽系房企雄赳赳气昂昂地大规模走出福建走向全国，迅速占领各大城池，明发集团也随军征战上海、南京、合肥 、无锡、扬州等地，称霸一方。

在2009年房企赴港上市大潮的推动下，明发集团也成为继宝龙地产、禹洲地产之后，第三家登上香港资本市场的厦门民营房企。

不过从这些年较为吃力的布局来看，明发集团似乎有点“廉颇老矣”的感伤。

明发集团如今无疑是在艰难期踽踽前行，而这祸起于三年前的停牌事件。

2016年4月1日，明发集团刊发2015年年度业绩公告时，因其独立会计师拒绝对该年度的综合财务报表发表意见，引发了证监会的关注并责令其停牌。

由是，明发集团进入了漫长的停牌期，明发集团的股价就这么定格在1.89 港元/股。

停牌之后，明发集团仍旧在为复牌做多方努力。2017年5月2日，明发集团表示，调查仍在进行中，继续竭力索取独立法证会计师所要求的额外资料及文件；2017年8月再次表示调查仍在进行中。

但是因为“所索取的资料及文件已过时或属保密性质而本公司未有权限索取”，明发集团的相关调查推进并不理想。停牌期间，明发集团2015—2018年的年报报告均延迟刊发。

祸不单行，2018年7月20日，明发集团公告称，如果不能在2019年7月31日前达成全部复牌条件，同时令港交所信纳而恢复股份买卖，联交所上市部将建议联交所上市委员会展开取消其上市地位的程序。

这是受制于当年8月1日香港联交所新执行的《上市规则》。《上市规则》表明，已连续停牌12个月或以上的主板发行人，若未能在12个月内复牌，将被摘牌。

这也意味着，如果明发集团还是不能具备复牌的条件，那么离摘牌的日子就不远了，而留给明发集团的时间已然不多。

摘不摘牌都令人担忧

停牌的三年时间里，因为明发集团一度延迟刊发集团的业绩和年报，外界对集团发展概况可谓知之甚少。

实际上，明发集团自2016年停牌之后并非无所作为。

有公开数据显示，明发集团2015—2017年间的合约销售额分别为52亿元、140亿元和125亿元，2018年上半年，明发集团实现未经审核合同销售总额约96亿元。

但终究受停牌牵连，明发集团的前景并非那么明朗。

4月7日，明发集团发布了2018年度未经审核管理账目。这是明发集团自停牌以来发布的首份财务报告，数据显示，2018年明发集团营收116.08亿元，同比增长16.5%；实现经营利润33.13亿元，同比增长25.48%；净利润13.35亿元，同比下滑13.54%；毛利41.68亿元，同比增长36.30%。

同时，明发集团股份已自2016年4月1日起暂停于联交所买卖，并将继续暂停买卖，直至达成复牌条件后另行通知为止。

此外，明发集团的负债率也是逐年攀升。数据显示，2013年至2015年，明发集团的资产负债率由68.2%升至76%。尽管明发集团未披露近几年的业绩和年度报告，但还是可以从一些苗头中看出其盈利能力、拿地进展、内部管理或多或少都出现了一些问题，发展前景不容乐观。

今年，是明发集团上市十周年；今年，或许也会成为明发集团在资本市场上的最后一年。

前路漫漫，当克己，当慎独。