闽商杂志-闽商网讯（洪翠同）在美股和沪深两市股票普跌之际，上市公司阳光城（000671.SZ）以两个涨停迎接保险巨头泰康。

阳光城引入新战投泰康

阳光城引入新战投一事终于尘埃落定。

9月9日晚间，阳光城集团股份有限公司（下称阳光城）发布公告称，泰康人寿保险有限责任公司（下称泰康人寿）及泰康养老保险股份有限公司（下称泰康养老）与阳光城第二大股东上海嘉闻投资管理有限公司（下称上海嘉闻）签订《股份转让协议》，约定泰康人寿及泰康养老通过协议受让的方式，从上海嘉闻受让阳光城13.53%的股份，共计554710264股，其中泰康人寿受让8.53%股份、泰康养老受让5.00%股份。

根据公告披露，本次股份转让的单价为6.09元/股（含税），标的股份转让价款约为33.78亿元（含税）。

合作协议还约定，股权转让完成后，阳光城将选举两名来自泰康系的候选人为公司董事。同时，阳光城将修订分红条款，保证每年至少进行一次现金分红，并保证每年度以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润30%。

不久前出台房企融资“三道红线”，即“剔除预收款后的资产负债率大于70%、净负债率大于100%、现金短债比小于1倍”。根据“三道红线”的触线情况，房企被分为“红、橙、黄、绿”四挡，三条红线越界为红色档，不得新增有息负债；两条红线越界为橙色档，负债年增速不得超过5%；一条红线越界为黄色档，负债年增速不得超过10%；三条线都未碰到为绿色档，负债年增速不得超过15%。

根据2020年上半年数据显示，阳光城除预收款后的资产负债率为77.6%，净负债率154.4%，货币资金与短期债务之比1.15。阳光城踩中了前两条红线，位于橙档，负债年增速不得超过5%。

对踩中两条红线的阳光城而言，引入新战投有利于阳光城未来发展。阳光城表示，此次合作优化了公司的股权结构以及治理水平、增强了公司资源整合及获取能力，有助于公司拓宽项目合作渠道、优化债务结构、资金成本、主体信用、提升市场认可度，有利于上市公司持续稳健地发展壮大。

承诺十年利润

此次战略性入股阳光城的泰康人寿及泰康养老，均是泰康保险集团的子公司。此次股权转让后，泰康保险集团将成为阳光城第三大股东。

泰康保险集团官网资料显示，泰康保险集团股份有限公司成立于1996年，总部位于北京，至今已发展成为一家涵盖保险、资管、医养三大核心业务的大型金融保险服务集团。旗下拥有泰康人寿、泰康资产、泰康养老、泰康健投、泰康在线等子公司。截至2019年底，泰康保险集团管理资产规模超过17000亿元，退休金管理规模超3800亿元。泰康连续两年荣登《财富》世界500强榜单，位列中国寿险十强第四位。

中国寿险第四强的泰康为什么会成为阳光城的新战投？泰康表示，受让阳光城股权主要基于看好上市公司未来长期发展潜力，以获得上市公司稳定的股息分红，分享长期价值投资收益。

说白了，泰康是看重阳光城的赚钱能力，主要为了获得投资收益。阳光城控股股东阳光集团也做出承诺，以2019年40.2亿元的归母净利润为基数，使2020年-2024年期间每年的平均增长率不低于15%，且五年累计归母净利润为340.59亿元。若未达到业绩要求，由阳光集团将差额部分补偿给阳光城。

除了2020-2025年，阳光城还承诺在2025-2029年间，阳光城实现归母净利润数为101.72亿元、111.90亿元、123.08亿元、129.24亿元和135.70亿元。

合作协议也对泰康方面做出了约束。公告披露，若泰康人寿及泰康养老合并持股低于9％，其在公司的董事提名权按约递减享有或不享有，公司现金分红比例及业绩承诺事项由各方另行协商。

总而言之，对于阳光城和泰康双方来说，此次交易是各取所需，皆大欢喜。

险资偏爱地产股

近些年，企业之间越来越喜欢组CP，外资车企喜欢和中国电池企业组CP，大众“拿下”国轩高科、奔驰“联姻”孚能科技、本田“牵手”宁德时代……

而保险企业喜欢入股地产企业，“房企+险资”的模式越来越普遍。

中国平安是最喜欢和地产联姻的险资，坊间甚至称平安是全国最大地产巨鳄。从华夏幸福2019年报可以发现，平安人寿在华夏幸福的持股比例已经达25.02%，是华夏幸福的第二大股东。此外，平安保险集团还持有中国金茂15.18%的股份，碧桂园8.93%的股份，以及旭辉集团6.92%股权。

截至目前，平安已是碧桂园、融创中国、朗诗集团、旭辉集团、华夏幸福等知名房企第二大股东，还持有金地、保利、华润、绿城、九龙仓、协信等多家房企股票，真不愧是被舆论直称为房地产最大的幕后大佬。

除了平安，安邦保险持有万科3.04%的股份，是万科前十股东，此次入股阳光城的泰康人寿是保利地产的第二大股东。

对于险资而言，房地产企业实力雄厚，分红高、盈利高且增长预期稳定，具备长期投资价值。而对于房企来说，引入险资作为战投能够缓解短期资金压力，同时通过与金融资本合作，也有利于降低融资成本。

险资钟爱房企，“房企+险资”模式越来越常见也是很正常了。