精选层推出一年来规模、市场表现、影响力均显著提升。自2020 年7 月27 日首批精选层32 家企业挂牌以来，精选层规模持续扩容，截至2021 年7 月10 日，精选层挂牌公司已达到57 家，总体市值近1600亿元，首批32 家挂牌企业总体市值增长53.65%。且精选层挂牌排队申报阶段的公司数量252 家，后备力量充足。精选层挂牌企业集群特征明显：“专精特新”的行业集群主要分布在信息技术、高端制造、医药生物、化工新材料四大行业；市值上形成了10-20 亿市值集群占精选层总数的67.28%。

　　挂牌至今上涨企业占比76%，表现分化下仍需关注公司基本面。以挂牌企业挂牌至今收益率(剔除挂牌首日)来看，截至2021 年6 月30 日， 上涨企业占比76%， 其中连城数控和鹿得医疗收益率超200%；而以今年以来市场行情来看，上涨企业占比上升至85.19%，市场表现进一步改善。普涨行情下仍有少量企业下跌，精选层挂牌公司股价表现两极分化明显，因此我们认为在当前精选层转板临近的普涨行情下，仍需关注企业基本面情况，重申“依托符合转板条件，短期看估值长期看成长”的选股逻辑，建议关注符合“专精特新”特征的企业。

　　精选层“专精特新”表现出较强竞争力，初步形成科技产业集群。

　　精选层“专精特新”公司无论是在营收和净利润的增速方面都较整体更快，以21 年Q1 为例营收和净利润的增速分别为76.72%和87.60%，较整体分别高18.03pct 和20.41pct。统计显示当前已受理但尚未挂牌的企业中“专精特新”企业有16 家，加上精选层医疗保健、信息技术等研发费用率较高分别为12.53%、8.99%、其他精选层公司研发费用率在4%-8%。后续新鲜血液持续增加的背景下，有望形成“专精特新”高科技企业集群。

　　精选层设立和转板制度推行盘活市场存量，成立各地股转基地挖掘市场增量，新三板深化改革持续推进。自2020 年7 月推出精选层以来，新三板依托三个层次形成规范、培育、升级三大定位，其中精选层特有的转板上市制度更是为挂牌企业提供了直接上市的渠道，意图帮助“专精特新”中小企业实现融资和成长。三层次的市场结构、升降层机制以及精选层转板制度为挂牌企业提供了晋层基础，调整市场准入门槛和允许公募基金等长期资金直接投资精选层则提高了市场的流动性，两者共同盘活了整个新三板市场，当前新三板市场已形成特色生态。股转公司自2020 年8 月陆续在河南、江苏等地成立7 家地方性股转基地，依托市场推广开发增量企业，依靠“管家式”服务盘活存量企业，丰富新三板后备力量，新三板深化改革持续推进。

　　精选层单家企业平均融资规模2.49 亿元，2021 底精选层规模或有望达80-100 家。当前精选层挂牌企业平均公开发行融资2.49 亿元，后续随着规模效应的形成，希望融资规模有望进一步提升。2020 年报披露后，精选层企业过会到挂牌周期显著变短，平均周期从去年的59.6 天缩短至40.5 天。今年以来各月上会数量呈提高态势，预期下半年平均每月过会企业5-6 家。周期变短叠加上会企业数量提升，预期年底精选层挂牌企业数目有望达到80-100 家(暂不考虑转板造成的挂牌公司数目下降)。我们预期在精选层达到100 家后会形成规模效应和精选层特色生态。