降准释放了稳增长信号，但是在公募基金看来，并非意味着货币政策大幅宽松，从历史数据来看，过去降准后的市场表现也是喜忧参半，节前市场将以调整为主。

　　《投资者报》记者 罗雪峰

　　上周(2月2日~6日)2月4日晚间，中国人民银行[微博]宣布自2015年2月5日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，同时对小微企业贷款达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低存款准备金率4个百分点。这是央行[微博]近3年来首次启动全面降准，也是近年来首次全面和定向降准相结合。

　　然而，让人大跌眼镜的是，上述消息宣布的次日，市场并未应声上涨，反而冲高回落。利好“见光死”往往是牛市见顶时的显著特征，这次央行降准为什么市场高开低走？这个利好为什么对股市的作用和之前大家预期的不一样？是否意味着牛市已去、熊市要来？

　　对于上述疑问，《投资者报》第一时间联系了众多公募基金公司，意图从他们对降准的影响分析及对上述问题的回答中，帮助投资人厘清降准后在股债两个市场的操作，以期能够抓住其中稍纵即逝的机会进行掘金。

　　接受采访的12家公募基金公司指出，降准背后映射更多的是对储备资产的管理，而非大幅度宽松。此外从历史数据来看，过去降准后的市场表现也是喜忧参半。并且此次降准在金融板块和利率产品的市场价格早已充分反映。所以市场在3400点压力下并不会出现大幅上攻行情。

　　“降准后虽然A股显弱，但当前仍可能是较好的布局时点，因货币宽松是大概率事件。”北京一家基金公司投资总监告诉《投资者报》。

　　相对于公募基金，私募基金的观点则更为激进。 著名私募机构星石投资首席策略师杨玲告诉《投资者报》，“央行此次降准符合我们的预期。自去年11月份央行意外降息以来，我们即判断，中国的货币政策进入降息降准的通道，市场利率也将进入下行通道，2015年的货币政策预计会维持中性偏松，此次降准也印证了我们的判断。我们认为，未来流动性充裕的预期将更加强烈，因此该消息利好整个股票市场的各个板块，市场可能再次迎来全面上涨的格局。长期看，星石投资坚持2015年是蓝筹股大牛市的判断，持续满仓操作！”

　　博时基金：

　　降准对后市的发展偏正面

　　博时基金认为，降准对冲外汇占款带来基础货币减少，是我们预期降准不会缺席的主因。但近期人民币贬值使得干预人民币汇率的基础货币出现了收缩，这便使得降准补充基础货币的抵补提前来到。但从今天无论是股市或是债市的表现来看，降准信息并未在预期之内。这对此后市场的发展是偏正面的。但是，过快过频的刺激，会让市场从改革背景转向通缩预期。

　　对股市影响：央行此次的降准操作释放了更强的稳增长信号。在建议关注行业上，仍然是低估值蓝筹，包括大金融龙头，地产，有品牌力的可选消费品以及市场份额领先的制造业。具体产品上，可重点关注博时特许价值和博时主题行业基金，四季报显示，两只产品重仓银行、保险、地产、电力、汽车行业个股。除上述外，二季度建议关注主题博弈类，如工业4.0，一带一路等。可在二季度关注博时产业新动力基金。

　　对债市影响：本此降准对债市形成利好，在降息之后降准透露出更强的稳增长信号，因考虑到央行后续可能将不断出台政策，我们认为在一系列财政货币政策的刺激下，总需求会逐步企稳，将对于低等级信用品构成有效支撑和改善，建议特别关注基本面的企稳信号和产业债的配置机会。