证券时报记者 魏书光

　　国际原油价格在过去的4个交易日精彩纷呈，前3个交易日中连续出现暴涨，飙涨近15%，而后暴跌近9%。罕见的短期暴涨暴跌，显示着油价单方向下跌的趋势或将出现改变，即将进入盘整阶段。

　　油价的暴涨暴跌表明市场交投情绪波动异常剧烈，价格波动性保持高位。尽管当前多数分析机构仍然认为，国际油价阶段性的反弹或许仅是昙花一现。市场明显利空和利空消息继续交织在一起，而且利空消息更占据了压倒性的多数。

　　从数据来看，原油供应仍然偏多。美国能源信息署(EIA)周三公布的上周库存数据显示，美国原油储备再次创下历史纪录。美国上周原油库存增加633万桶，市场原本预计增幅会显著地由之前一周的887.4万桶放缓至325万桶。美国NYMEX原油期货交割地库欣地区上周原油库存增加251.6万桶至4138.4万桶。

　　但是，正如摩根士丹利表示，长期油价正升向生产商可以入场对冲的水平，这可能阻止美国原油产量实质性降低。显然，当前的供应过剩足以压制未来六个月的需求，但是长期低油价和低廉的资金供给将提振全球经济增速，增加原油的需求。

　　法兴银行日前发布一份针对对冲基金经理的调研报告。报告要求对冲经理对包括纳斯达克[微博]指数，长期波动利率指数，标普500指数在内的数种资产，给出他们投资偏好。尽管他们仍然预计油价可能跌至40美元，但是仍然开始做多原油，并且重仓做空铜。

　　尽管油价尚未形成真正的底部，本次反弹之后甚至还会面临进一步的下跌风险。但是市场短期的高度波动性预示着，国际油价跌幅一度超60%的单边行情恐怕即将结束。自去年中期以来国际油价已连续下跌了七个月，近期纽约原油期货未平仓合约数量激增，自1月16日以来增加了约13.4万手合约，表明当前有空头回补的风险。

　　本周石油输出国组织代表们再一次聚集维也纳，商讨该组织长期战略，而其对外释放的信号也似乎表明，这场石油价格战远未到结束的时候。石油输出国组织也表示，由于需求的季节性疲软，即使沙特抑制竞争对手增产的策略开始奏效，原油价格在今年夏天之前可能继续承压。

　　同时，美国的开工钻井平台数量已降至3年来最低水平。油价暴跌，钻探和管理油田的美国企业正面临严重的债务冲击，一些负债较重的企业已经开始申请破产保护，美国能源公司违约潮可能到来。

　　从这个角度看，国家发改委敦促国内实现商业原油储备的努力正好选准了时机。国际能源企业破产，整体绝望，不正是可以下饵钓鱼的时候吗？需要把握的是头寸的大小而已。