近日，深陷债务漩涡的“福建猪王”*ST傲农（603363.SH）预重整之路迎来重大进展，多家国资企业组成的联合体成为公司重整中选投资人。

9月13日，傲农生物发布公告称，确认泉发外贸联合体为傲农集团（傲农生物、傲农投资2家公司的合称）的重整中选投资人。联合体成员包括泉州发展集团有限公司、湖北省粮食有限公司以及中国对外经济贸易信托有限公司等。公开资料显示，这3家投资方均为国资背景。其中，泉州发展集团有限公司实控人为泉州市国资委，湖北省粮食有限公司隶属于湖北省国资委，中国对外经济贸易信托有限公司是中央直属国企。而傲农投资系傲农生物的控股股东。如果控股股东重整，可能导致公司实控人发生变更，这也意味着傲农生物或将“嫁入”国企，成为国有控股企业。

从风口坠落的福建“猪王”

傲农生物成立于2011年4月，素有福建“猪王”之称，主营业务包括饲料、养猪、食品等产业。其市场覆及全国大部分省(市、自治区)，最辉煌时刻公司成立了200余家子公司，拥有近万名员工。

不过，养殖业属于资金密集型的重资产行业，全产业链发展资金要求高。于是，发展过程中，傲农生物借助了2017年上市的机遇，充分利用财务杠杆进行银行借款融资，为其扩大生产规模提供资金支持。

财务杠杆之下，傲农生物养殖业务快速扩张。并且起初受益于“猪周期”上行，傲农生物也交出了不错的业绩“答卷”，公司2020年实现净利润5.73亿元，创下历史最高，同比增长近19倍。

好景不长的是，2021年开始，“猪周期”开始了下行的道路，并且，此前傲农生物还在2019年制定了三年出栏计划，到2022年时生猪养殖规模增加到519万头，三四年时间，养殖规模膨胀了十几倍。

错误的决策遇到错误的时间，这让傲农生物深陷泥潭。

财报数据显示，最近3年，傲农生物陷入持续亏损当中。2021年、2022年，公司分别录得归属于上市公司股东的净亏损15.20亿元、10.39亿元。而2023年更是离谱，其归属于上市公司股东的净亏损达36.51亿元，与上年同期相比，亏损继续大幅增加，已经超过过去两年的亏损总和。

此外，连续多年的不理性扩张也让傲农生物陷入债台高筑、诉讼缠身的境地。

于是，公司被迫走上预重整之路。今年2月5日，公司收到福建省漳州市中级人民法院送达的同意预重整通知书及指定临时管理人决定书，漳州中院决定对公司启动预重整。

自救无果，国资能否带来希望

值得关注的是，在傲农生物陷入经营窘境之后，其创始人也曾试图通过出质、出售所持股权等方式自救。然而，这些自救之路最后均宣告失败。

并且，除了试图自救外，实际上，2023年底，傲农生物还曾向同行大北农“求援”。根据双方公告，2023年12月13日，大北农与傲农投资签署协议，以增资扩股方式取得傲农生物不少于51%股权。

就在外界以为傲农生物即将“起死回生”之际，2023年12月14日，傲农投资所持有的600万股傲农生物股份被司法冻结。所以，这次的救援，也最终没有任何结果。

如今，随着重整中选投资人的出炉，且投资人均为国有资本，实力较为雄厚，或可以为公司股东吃下一颗定心丸。

当然，要现在就说傲农生物成功重整确实还为之尚早。根据公开信息，泉州发展集团的前身是泉州金控，与中国对外经贸信托应该都是财务投资者，只有湖北粮食公司的主营与傲农生物比较接近。

此外，重整还需经过与中选人签订重整投资协议、几方确定债务清偿方案等程序。因此，虽然傲农生物已经启动预重整，但能否进入重整程序还存在不确定性。根据公告称，如果重整失败，傲农生物存在被宣告破产和面临终止上市的风险。

所以，产能大幅缩减、深陷债务危机、持续经营能力受疑的傲农生物能否起死回生，依然还是个未知数。