●年初以来，工业企业各月利润均保持增长，改变了2015年利润下降局面，从产业链看，利润大幅回升的行业集中于煤炭开采和洗选业、石油加工、炼焦和核燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业，有色金属冶炼和压延加工业等中上游行业。

　　●美国加息与欧洲和日本继续量化宽松的货币政策相互矛盾，将导致强势美元;2017年的资金流出压力和人民币贬值预期均可能上升。人民币加入SDR后，人民币对美元汇率加速贬值，截至2016年12月29日，已突破6.95元/美元。明年IMF对人民币汇率管制措施将进行更严格的评估，给目前的人民币资本管制增加难度。

　　●2016年前三季度形成了经济增长L型走势的弱平衡格局，但供给侧的结构性问题和深层次矛盾并没有完全解决，2017年经济增长仍有下行压力。应抓住经济缓中趋稳的时机，化解经济中潜藏的风险，使经济运行保持在合理区间。

　　2016年中国经济缓中趋稳，稳中向好。供给侧改革取得阶段性成果，经济增长积极性因素增多，但经济发展的结构性矛盾和风险仍然存在。2017年需要重点关注外部冲击，坚持稳中有进的总基调，抓住时机深化供给侧改革，增强经济发展的可持续性。进一步实施积极有效的财政政策和稳健灵活的货币政策，创新宏观调控方式方法，在保证国内需求基本平稳的前提下，化解经济中潜藏的风险，使经济运行保持在合理区间。

　　2016年经济增长缓中趋稳

　　2016年前三季度GDP增长保持6.7%，预计全年经济增长6.7%左右，比2015年降低0.2个百分点，经济增长呈现缓中趋稳的L型态势。

　　1.工业生产和消费增长基本平稳，投资增速小幅回落

　　一是工业生产同比增速企稳，略有回升。1-11月份规模以上工业增加值累计同比增加6.0%，连续六个月保持今年以来的新高点。10月和11月份，规模以上工业增加值环比分别增长0.50%和0.51%，环比增速与二、三季度基本持平;同比增速分别为6.1%和6.2%。二是消费品市场继续保持平稳增长态势。2016年1-11月份，社会消费品零售总额同比名义增长10.4%，今年以来基本保持这一增速。三是固定资产投资小幅回落。1-11月份全国完成固定资产投资同比增长8.3%，比去年同期降低1.9%，三季度低于上半年增速，四季度比三季度略有回升。

　　2.就业形势总体稳定

　　虽然经济增速比去年有所回落，但经济总量仍保持中高速增长，服务业发展较快，就业形势较好。一是城镇新增就业。1-9月，城镇新增就业1067万人，已经提前完成了全年1000万人的目标任务。二是失业率。三季度末，城镇登记失业率是4.04%，低于全年4.5%的控制目标。同时，我们从调查失业率来看，9月份31个大城市城镇调查失业率低于5%，这也是自2013年6月以来第一次低于5%。三是市场的供求关系。据100个城市公共就业服务机构人力资源市场供求数据显示，在三季度市场求人倍率是1.10，反映了市场招聘岗位的供给数还是大于需求人数，总体上就业比较稳定。

　　3.制造业增长趋稳，延续平稳增长势头

　　2016年11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%，比上月上升0.5个百分点，延续上行走势。生产指数为53.9%，比上月上升0.6个百分点，连续4个月上升，继续位于临界点之上，表明制造业生产持续加快。新订单指数为53.2%，比上月上升0.4个百分点，连续两个月上升，高于临界点，表明制造业市场需求保持增长态势。分企业规模看，大、中型企业PMI为53.4%和50.1%，分别比上月上升0.9和0.2个百分点，均高于临界点;小型企业PMI为47.4%，低于上月0.9个百分点，继续位于收缩区间，降幅有所加大。

　　经济发展稳中向好，积极因素增多

　　1. 经济结构调整继续优化

　　工业增加值的行业结构继续优化。一是出口形势有所改善。今年以来的出口回升势头得以延续，1-11月份的出口交货值累计增速由负转正。二是采矿业累计增速持续下降，从2016年7月份转为负增长0.4%，11月份采矿业增加值累计负增长0.9%，降幅较7月份扩大0.5个百分点。三是制造业总体增速企稳并有所加快。从6月份到11月份，制造业工业增加值累计增速一直保持6.9%，增速比前5月高0.2个百分点。其中汽车行业增速保持高增长，

　　投资结构优化。首先是第三产业投资仍保持两位数增长，而且增速略高于去年。1-11月第一产业、第二产业和第三产业固定资产投资增分别增长21.9%、3.3%和11.3%，一、二产业投资增幅分别比去年同期低6.8%、4.8%，第三产业投资比去年高0.3%。主要原因是：旅游、文体、健康等相关领域投入快速增长;科研、教育领域投资快速增长。

　　其次，工业投资结构继续优化。1-11月份，采矿业投资增速持续负增长20.2%;但制造业投资增长3.6%，增速比1-9月份加快0.5个百分点。工业技改投资持续向好。在国家有关政策的支持下，今年以来工业技改投资增势良好;新旧发展动能转换步伐加快，工业高技术产业投资增长较快，高耗能行业投资增速下降。

　　2.新经济发展迅猛

　　在创新战略和大众创业、万众创新一系列政策措施的推动下，新经济在我国正在快速成长。高技术制造业和装备制造业保持较快增长，新动能新产品加快蓄积。网上零售额快速成长。今年1-11月份，实物商品网上零售额3.75万亿元，同比增长25.7%，占社会消费品零售总额的比重超过11%。新经济的快速成长对我国传统经济下滑的影响发挥重要的对冲作用，减少了我国国民经济下行的压力。可以预期，新经济对未来我国国民经济的发展必将产生更加重要的推动作用。

　　3.供给侧改革效果继续显现

　　“三去一降一补”继续取得新成效。(1)去产能继续，工业产品持续去库存。2016年4-10月，工业产品库存连续七个月同比负增长，这是2009年11月份以来首次出现。其中6月份工业品库存同比降幅达到负1.9%个百分点，库存达到低位后，出现补库存，2016年11月份产品库存同比回升0.5%。(2)工业企业去杠杆。11月末规模以上工业企业资产负债率56.14%，比去年同期回落0.5个百分点。(3)房地产去库存。商品房待售面积连续6个月减少，11月末比10月末减少427万平方米，1-11月份累计减少超过2758万平方米。(4)工业企业降成本。1-11月份规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.85元，比上年同期减少0.23元。财务费用累计下降5.8%，其中利息支出累计下降7.8%。(5)补短板与稳增长相结合，效果显著。1-11月份，基础设施投资增长18.9%，占全部投资的比重为19.7%，比去年同期提高1.8个百分点，为全部投资增速回稳发挥了重要支撑作用。

　　4.供给侧改革推动PPI同比大幅回升，并带动工业企业利润指标出现局部改善

　　去产能导致上游初级产品价格大幅回升，PPI降幅持续收窄。2016年PPI环比持续正增长的态势拉动PPI同比指标从2015年12月的-5.9%连续回升，9月PPI同比涨幅回升至0.1%，结束了持续54个月的负增长，扭转了2015年的结构性通货紧缩预期。2016年11月PPI同比上涨3.3%，环比上涨1.5%。

　　年初以来，工业企业各月利润均保持增长，改变了2015年利润下降局面，1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额60334.1亿元，同比增长9.4%，增速比1-10月份加快0.8个百分点。PPI快速回升支撑利润改善，行业间利润分化。PPI和PPIRM(滞后6月)的增速差在11月从5.6%跳升至7.1%，工业生产保持稳定，PPI回升仍旧是支撑利润改善的主要因素。从产业链看，利润大幅回升的行业集中于煤炭开采和洗选业、石油加工、炼焦和核燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业，有色金属冶炼和压延加工业等中上游行业。

　　5.房地产投资回升对稳增长具有积极作用

　　2016年中央和地方政府相继推出了一系列鼓励房地产消费的政策，房地产市场通过销售增长带动房价上涨，进而推动房地产投资、开工面积、土地购置面积、地方政府卖地收入增加，对稳投资产生了积极作用。(1)1-11月全国商品房销售面积13.58亿平方米，同比增长24.3%，其中住宅销售面积增长24.5%。11月末，全国商品房待售面积6.9亿平方米，比去年12月底减少275.8万平方米。全国商品房销售额10.25万亿元，同比增长37.5%，其中住宅销售额增长39.3%。(2)1-11月份，全国房地产开发投资9.3万亿元，同比增长6.5%，比上年同期加快5.2个百分点。其中，住宅投资增长4.8%。房屋新开工面积15.1亿平方米，同比增长7.6%，其中住宅新开工面积10.5亿平方米，增长7.9%。(3)房地产开发企业土地购置面积1.9亿平方米，同比下降4.3%;土地成交价款7777亿元，增长21.4%。(4)1-11月份，房地产开发企业到位资金12.9万亿元，同比增长15.0%。(5)1-11月累计，国有土地使用权出让收入30979亿元，同比增长19.1%;国有土地使用权出让收入相关支出29780亿元，同比增长12.6%，扭转了2015年大幅负增长的局面。(6)2016年前三季度房地产业对GDP的贡献率达到8.02%，拉动GDP增长0.5个点，建筑业拉动GDP增长0.4个点。