近日，A股市场多项纪录创新高。截止8月19日，上证指数以3728.03点收盘，强势突破压制A股近十年的3700点关口，创下2015年8月以来新高。

沪深两市全天成交额2.59万亿，较上个交易日缩量1758亿，成交额连续5个交易日超2万亿，新开户数环比激增近20%。

这一历史性突破背后，是政策、资金与产业趋势的共振——中央定调“稳住楼市、股市持续活跃”，居民存款加速向资本市场迁移（7月非银存款激增2.14万亿，居民存款减少1.11万亿），以及AI、新能源等产业升级的盈利预期改善。

然而市场狂欢之际，成交额连续58日破万亿的过热信号，也敲响了风险警钟。投资者需在产业升级的确定性与周期红利中寻找平衡，同时警惕企业转型阵痛与竞争变局的短期冲击。慢牛之道，终将回归盈利与价值的锚点。

而在这场资本洪流中，五家福建代表性企业的半年报业绩，折射出产业结构下的资本图景。

宁德时代：技术壁垒构筑“宁王”护城河

上半年“宁王”宁德时代业绩再度爆发。

根据此前披露的半年报显示，今年上半年宁德时代实现营收1789亿元，同比增长7.27%；实现净利润304.9亿元，同比增长33.33%。动力电池全球市占率38.1%，储能电池产量全球第一。

量价双升背后是产能利用率近90%的饱和运转，以及技术迭代的持续领先：二代神行超充电池、钠电池等新品推动毛利率升至25.02%。手握3506亿货币资金，宁德时代以45.7亿分红回馈股东，彰显现金流实力。

整体而言，虽然上半年宁德时代的营收和净利润都在增长，但一方面动力电池系统业务面临市场占有率下滑的压力，另一方面储能电池系统业务已经触顶。其中，动力电池业务毛利率同比微降1.07%，国内装车量份额降至43.05%（同比下降3.33个百分点），行业价格战加剧盈利压力；碳酸锂价格单日大涨4.7%逼近9万元/吨，成本端承压显著。

不过，“宁王”的野心并未收缩。8月密集成立的北京、张家口、延安三家新能源子公司，以及近期宣布的投资近700亿元在匈牙利建设欧洲最大电池工厂的计划，都彰显了宁德时代在全球市场扩张的决心。面对市场竞争的加剧和成本端的压力，宁德时代正推进战略转型，力求在新能源行业的变革中保持领先地位，实现可持续发展。

紫金矿业：资源巨头的“黄金时代”

近日，紫金矿业发布公告显示，得益于主要有色矿产品量价齐升，紫金矿业预计上半年归母净利润约232亿元，同比增加约54%，创公司上市以来最佳上半年度业绩。其中，今年第一季度紫金矿业实现归母净利润101.67亿元，同比增长62.39%，第二季度实现归母净利润约为130亿元，同比增加约47%，环比增加约27%。

金、铜一直是紫金矿业的“基本盘”。国际金价上半年均值3350美元/盎司（+18%）、LME铜价1.2万美元/吨（+22%），叠加塞尔维亚铜矿、甘肃金矿产能释放，使其充分享受避险与新能源需求红利。锂矿布局初显成效，当量碳酸锂产量激增近30倍，但全年4万吨目标仍需加速。

福耀玻璃：新能源车驱动的“透明革命”

公司上半年实现营业收入214.47亿元，同比增长16.94%；实现归属于上市公司股东的净利润48亿元，同比增长37.33%；基本每股收益为1.84元。公司拟进行中期利润分配，拟每股分配现金股利0.90元（含税），合计派发现金股利23.5亿元。

不过，《美国工厂》的荣光下亦有暗影。全球汽车玻璃市占率第一，为奔驰、宝马等顶级车企供货，近3年营收年增16%，ROE均值16.31%。但应收款项占比高暴露产业链话语权弱势——面对体量碾压的车企巨头，福耀被迫接受账期妥协，这个玻璃帝国仍需新的增长脚本。

永辉超市：胖东来模式下的“刮骨疗伤”

7月14日，永辉超市发布上半年业绩预告，2025年H1，公司预计归属于上市公司股东的净利润为-2.4亿元，同比由盈转亏；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-8.3亿元。

关于亏损原因，永辉超市方面解释称，公司于2025年上半年共调改开业93家门店（截至 2025年6月30日调改门店总数达 124 家），关闭227家长期亏损的门店。同时，对商品供应链进行了改革，完成了大量供应商和商品的升级汰换。以上因素对公司报告期内的营收和利润带来较大影响，导致预计2025年上半年归母净利润亏损2.4亿元。

近年来，永辉超市的营业数据并不乐观。近四个完整财年，永辉超市已经累积亏损95亿元。今年上半年，永辉超市更是转盈为亏。如此，从2024年后半年开启的胖东来调改，能否真正推动永辉超市业绩的回升，或仍未有明确信号，投资者需耐心等待2026年改革收官。

美团：科技投入与外卖“三国杀”的博弈

闽商王兴创立的美团，在之前的外卖大战中，一直处在风口浪尖，随着京东外卖日单量逼近2000万（占美团存量1/3），饿了么加码补贴，迫使王兴表态“不惜代价迎得战争”，加剧了市场震荡。

虽半年报未公布，但一季度强势开局：Q1营收866亿元（同比+18%），净利润100.57亿元（同比+87.3%），核心本地商业经营利润率提升至21%。现金流充沛（经营现金流101亿元），研发投入58亿元（+15%）支撑技术壁垒。二季度预期转弱：受京东、阿里系（饿了么+淘宝闪购）百亿补贴冲击，美团管理层预警Q2核心商业收入增速放缓，营业利润或大幅下滑。高盛测算行业Q2外卖总投入达250亿元，美团短期盈利承压。

美团上半年以技术投入对冲竞争压力，核心业务在订单量、客单价双升中展现韧性，闪购与国际化成为新增长极。尽管短期陷入“百亿补贴”混战导致盈利预期波动，但其在履约效率、商户生态及年轻用户渗透的壁垒仍难被撼动。未来胜负手在于：能否借监管新政推动行业理性竞争，并将技术红利（无人机、AI）转化为可持续的降本增效。