闽商杂志-闽商网讯（洪翠同）瑞幸自曝财务造假，股价崩盘！

4月2日晚间，瑞幸在官网发布了一则公告，承认在2019年第二季度到第四季度期间存在伪造交易行为，涉及销售额大约22亿元人民币。

受此消息影响，瑞幸盘前股价一度暴跌85%，正式开盘后，股价一度暴跌逾80%。截至收盘，瑞幸收报6.4美元/股，市值15.38亿美元，较前一日蒸发近50亿美元。

瑞幸咖啡泡沫破裂

眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。

4月2日晚上，瑞幸发布公告称，自2019年二季度起，公司首席运营官兼董事刘建以及向他报告的几名员工从事了不当行为，包括伪造某些虚假交易。

经内部初步调查，虚增交易涉及到2019年第二季度到第四季度的总销售额约为22亿人民币，与这些虚增交易相关的成本和费用也被大量虚增。

瑞幸咖啡方面表示，已经成立特别委员会，调查内部业绩造假问题，公司将继续评估其先前发布的财务状况和做出其他可能的调整。

根据瑞幸此前披露的报表，2019年前三季度营收分别为3.61亿元、9.09亿元和15.4亿元，前三季度总营收为29.29亿元、亏损17.6亿元，虚增的收入几乎相当于前三季度总营收的七成半，高达22亿元的伪造金额说明瑞幸的实际亏损远远不止报表中的17.6亿元，而“门店层面盈利”更是无中生有。

遭遇浑水狙击

瑞幸资本泡沫破灭还是要从做空机构浑水说起。

2月1日凌晨，浑水发布了一份针对瑞幸咖啡长达89页的做空报告，报告认为瑞幸的财务数据存在造假行为，以及瑞幸的商业模式存在固有缺陷。

报告称研究团队动员了92名全职和1418名兼职人员在现场进行监控，成功记录了981个店铺日的客流量，覆盖了620家店铺100%的营业时间。同时他们还收集了25000多张收据，进行了10000个小时的门店录像，并且收集了大量内部微信聊天记录。

浑水更具体指出，瑞幸咖啡在2019年第三季度和第四季度，每店每日商品数量分别夸大了至少69%和88%；瑞幸咖啡虚增了每件商品的净售价至少1.23元人民币或12.3%，商品的实际售价为标价的46%，而不是管理层声称的55%；瑞幸咖啡夸大了2019年第三季度的广告支出150%，很有可能瑞幸咖啡用了夸大的广告费来提升门店利润水平；瑞幸的非咖啡类产品也即其他收入占比只有6%，而不是三季报公开的23%。

通过夸大客单价、店面销售收入和广告费用，以及虚报除咖啡外其他商品的占比，瑞幸三季度达成“门店盈利”。

做空报告直接指责瑞幸是一场骗局，“在瑞幸6.45亿美元的IPO之后，该公司从2019年第三季度开始捏造财务和运营数据，已经演变成了一场骗局。”

该报告一经发布，当日瑞幸股价盘中一度跌近27%，收盘跌收10.7%。

随后，瑞幸否认报告中的所有指控，并称报告毫无依据，论证方式存在缺陷，属于恶意指控。

如今，对照瑞幸的公告，上述浑水报告中的指控都有所佐证，自爆财务造假，对于瑞幸咖啡的打击是毁灭性的。

可能面对大规模索赔

在国内的证券市场，上市公司财务造假的顶格处罚是罚款60万元并终身禁入，例如A股市场曾经发生过的雅百特事件，雅百特2015至2016虚增营业收入约5.8亿元，虚增利润近2.6亿元，证监会对其处以60万元顶格处罚，主要负责人终身市场禁入。对于造假的企业来说，与造假所获得的巨大的利益相比，证监会的处罚也不过是九牛一毛，几乎可以忽略不计。

与A股财务造假违法成本明显低于违法收益不同，在美国股市，对于上市公司造假行为的处罚非常严格。

早在2002年美国曾专门针对安然事件出台了《萨班斯法案》，该法案对所有在美上市公司生效，其中规定：对编制违法违规财务报告的刑事责任，最高可处500万美元罚款或者20年监禁。篡改文件的刑事责任，最高可处20年监禁。证券欺诈的刑事责任，最高可处25年监禁。

瑞幸虚增22亿造假业绩，除了巨额罚款之外，相关责任人还可能会面临牢狱之灾，这也是美国上市公司宁愿选择退市也不愿意造假的原因。

股票暴雷，最不想见到的还有股票投资者。在美国买到财务造假的股票造成财产损失，投资者可以通过集体诉讼的方式得到巨额的赔偿金。

有市场人士表示，瑞幸可能会遇到投资者的大规模索赔。

美国多家律师事务所发布声明，提醒投资者，有关瑞幸咖啡的集体诉讼即将到最后提交期限。加州的GPM律所、Schall律所，纽约州的Gross律所、Faruqi律所、Rosen律所和Pomerantz律所等均表示，在2019年11月13日至2020年1月31日间购买过瑞幸咖啡股票的投资者如果试图追回损失，可以与律所联系，2020年4月13日是首席原告截止日期。

因涉嫌证券欺诈，多家美国律师事务所已对瑞幸咖啡公司和特定管理人员提起集体诉讼，目前法院已正式立案。

瑞幸咖啡财务造假事件直接导致其他中概股遭遇投资者抛售，4月2日美股收盘，超50家中概股下跌，包括魔线收跌22.28%，寺库、信而富、尚德机构、蛋壳公寓、人人网、蔚来、房天下、趣店、有道、诺亚财富、蘑菇街等均跌5%以上。

影响远不止于此，瑞幸事件给所有中概股蒙上了一层阴影，可能引发在国外上市和未上市的中国企业信誉危机。

当财务造假的标签被贴在中国企业身上，我们又能说谁是无辜的呢?