闽商杂志-闽商网讯（洪翠同）漳州片仔癀药片是福建人的家中常备药物，不过可能很多人都不知道片仔癀公司除了制药，还卖面霜、精华液等化妆品吧，甚至已经在筹备分拆化妆品子公司上市了。

10月23日，中华老字号片仔癀公布了三季度业绩报告，同时还宣布了拟分拆化妆品业务上市。

片仔癀认为，分拆片仔癀化妆品子公司上市有利于发挥资本市场优化资源配置的作用，提升公司和控股子公司片仔癀化妆品的核心竞争力，分拆后上市公司仍将维持对片仔癀化妆品子公司的控制权，不会对公司其他业务板块的持续经营运作构成实质性影响。

主业遭遇天花板

目前，中国只有片仔癀和云南白药两个是国家绝密的配方，为国家一级中药保护品种，实际保护期为永久。

永久保密的配方是片仔癀的“护城河”，虽然有着“护城河”，片仔癀也有自己的担忧。

片仔癀原材料主要成份包括天然麝香（含量3％）、天然牛黄（含量5％）、蛇胆（含量7％）、三七（含量85％）等名贵药材，其中天然麝香原材料成本占比40％。

由于近年来野生动物保护力度大、国家管控严格，导致天然麝香更加稀缺、供不应求，目前国家每年天然麝香配额在500公斤左右，国内目前允许使用天然麝香投料的中成药企业共16家，据称其中一半给了片仔癀。

除了麝香稀缺，另一原料天然牛黄价格上涨也让片仔癀备受压力。

2020年1月，国盛证券发布研报中称：天然牛黄的市场价格在2017-2019年由15-20万元/公斤上涨至40-50万/公斤，仅牛黄一项，近三年单颗片仔癀锭剂成本就增加了30-40元。

因原材料价格不断上涨，片仔癀也从2005年的125元/粒提价到目前590元/粒，涨幅近5倍，基本保持了一年调整一次价格的规律。

受限于原材料稀缺，片仔癀产品难以大规模量产，因此片仔癀药品的营收似乎触及了天花板，此次片仔癀分拆化妆品子公司，其实也是在寻求片仔癀药品之外的第二赛道。

布局化妆品领域

片仔癀起源于明朝，2003年登陆资本市场，实控人为漳州市国资委。

作为一家老字号中药企业，片仔癀以核心产品片仔癀起家。片仔癀主要用于急慢性肝炎的治疗，是国家一级中药保护品种，有“中华特效抗生素”之称。其系列产品包括片仔、片仔癀胶囊、复方片仔含片、复方片仔癀软膏、复方片仔痔疮膏等。

2014年，片仔癀提出 “一核两翼”发展战略，即在夯实以片仔癀系列产品为主的医药制药基础上，加强化妆品、日化品及保健品两翼。多年来，片仔癀不断加强其在片仔癀药品之外的布局。目前，片仔癀旗下产品已经横跨药品、化妆品、日化品、保健品多个领域。

此次拟分拆至科创版上市的是化妆品业务板块，主要经营主体为控股子公司为福建片仔癀化妆品有限公司，该公司由片仔癀和漳州市国有资产投资经营有限公司分别持股90.1869%和9.8131%，实际控制人为漳州市国资委。

该公司成立于2002年，注册资本1.97亿元，主要从事化妆品的研发、生产和销售，旗下拥有“片仔癀”、“皇后”等品牌，涉及护肤品、清洁洗护等系列。片仔癀化妆品还建立了覆盖百货专柜、日化店、药店连锁、体验馆、体验店、电子商务及商超等多种渠道的销售网络。

业绩方面，根据历年财报数据，片仔癀化妆品业绩连年增长，2017年、2018年、2019年的营收分别为1.75亿元、2.74亿元、4.3亿元，同期净利润分别为2103万元、4246万元、8094万元。

从今年三季报数据来看，片仔癀2020年前三季度营收50.57亿元，同比增长16.78%。其中，片仔癀系列药品实现营收22.4亿元，化妆品、日化板块收入为6.49亿元。尽管营收占比不高，化妆品业务却是仅次于药品的第二高毛利产品。2020年上半年，片仔癀肝病用药的毛利率为79.49%，化妆品、日化板块的毛利率则为64.09%，这些数据足以证明片仔癀化妆品业务发展空间不容小觑。

不过，化妆品行业激烈的市场竞争仍是当下片仔癀需要面临的一个坎。

根据新思界产业研究中心发布的《2020-2024年化妆品行业市场现状及投资前景预测报告》显示，近年来，我国化妆品行业发展态势良好，市场规模逐渐扩大，2019年，我国化妆品市场规模接近4800亿元，同比增长14.2%，2014-2019年均复合增长率超过9.5%，预计2020-2024年我国化妆品行业仍将保持快速发展态势。

千亿规模的化妆品市场，自然巨头林立，包括欧莱雅、雅诗兰黛、LVMH等欧美玩家，还有百雀羚、自然堂、韩束、完美日记等国内化妆品企业，再加上云南白药、同仁堂、马应龙等跨界药企。

在化妆品领域，片仔癀没有了保密配方这个别人难以企及的“护城河”，想要多分一块蛋糕就要做最好的准备。

而此次筹谋分拆上市，只是片仔癀讲好化妆品故事的开始。